上市公司重大資產(chǎn)重組新規(guī)發(fā)布

      為進(jìn)一步深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革，證監(jiān)會(huì)日前公布實(shí)施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《重組辦法》）。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此舉有望進(jìn)一步提升并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍度。

??本次《重組辦法》的修改主要包括：一是建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制。將申請(qǐng)一次注冊(cè)、分期發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的注冊(cè)決定有效期延長(zhǎng)至48個(gè)月。二是提高對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度。三是新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序。明確適用簡(jiǎn)易審核程序的重組交易無需證券交易所并購(gòu)重組委審議，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)作出予以注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。四是明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求。五是鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購(gòu)重組。對(duì)私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實(shí)施“反向掛鉤”，私募基金投資期限滿48個(gè)月的，鎖定期限相應(yīng)縮短。

??深滬北交易所也同步修訂發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》及配套業(yè)務(wù)指南。深交所介紹，對(duì)于符合條件的上市公司之間的吸收合并，以及運(yùn)作規(guī)范、市值超過100億元且信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)兩年為A的優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)且不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的申請(qǐng)，該所在2個(gè)工作日內(nèi)受理，受理后5個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見，交易所重組審核機(jī)構(gòu)不進(jìn)行審核問詢，無需就交易提交重組委審議。

??業(yè)內(nèi)人士表示，簡(jiǎn)易審核程序通過精簡(jiǎn)流程，能有效減少市場(chǎng)主體交易成本，助力激發(fā)市場(chǎng)活力。

??上交所表示，將以本次規(guī)則修訂為契機(jī)，進(jìn)一步提升重組審核效率，提升監(jiān)管包容度，同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，引導(dǎo)交易各方規(guī)范開展并購(gòu)重組活動(dòng)。

??自證監(jiān)會(huì)2024年9月發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》（“并購(gòu)六條”）以來，并購(gòu)重組市場(chǎng)規(guī)模和活躍度大幅提升，上市公司累計(jì)披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單。今年以來，上市公司籌劃資產(chǎn)重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資產(chǎn)重組約90單，是去年同期的3.3倍；已實(shí)施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元，是去年同期的11.6倍，資本市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。

??證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，要更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，進(jìn)一步完善“并購(gòu)六條”配套措施，以更大力度支持上市公司并購(gòu)重組，圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯“強(qiáng)身健體”、激發(fā)活力、提高質(zhì)量，不斷提升創(chuàng)新能力以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

??業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，并購(gòu)重組市場(chǎng)活力有望得到進(jìn)一步釋放。西部證券認(rèn)為，《重組辦法》從多方面放松相關(guān)要求，有助于提升并購(gòu)重組市場(chǎng)規(guī)模和活躍度，優(yōu)化資源配置。

??開源證券認(rèn)為，“并購(gòu)六條”落地以來，央國(guó)企整合與硬科技并購(gòu)已逐漸成為本輪并購(gòu)重組浪潮的兩大核心趨勢(shì)。一方面，在國(guó)企改革政策支持、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、集團(tuán)資產(chǎn)證券化與市值管理考核等多重因素的驅(qū)動(dòng)下，央國(guó)企有望成為新一輪并購(gòu)重組浪潮的主導(dǎo)力量。另一方面，支持科技型企業(yè)并購(gòu)重組的相關(guān)政策頻繁發(fā)布，重點(diǎn)提出要優(yōu)先支持開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)并購(gòu)重組。