東方雨虹2024年凈利潤1.08億元 擬分紅44億元引爭議

近日，“防水一哥”東方雨虹（002271.SZ）發(fā)布2024年業(yè)績報告，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入為280.56億元，同比下降14.52%；歸母凈利潤為1.08億元，同比下降95.24%；扣非歸母凈利潤為1.24億元，同比下降93.28%。

不過，記者了解到，在業(yè)績大幅下滑的情況下，東方雨虹卻計劃實施高達44.19億元的分紅方案，若方案順利實施，公司董事長李衛(wèi)國將獲得約9.63億元紅利，此舉引發(fā)市場質(zhì)疑。

凈利潤大幅下滑

據(jù)了解，東方雨虹主要從事新型建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及防水工程施工業(yè)務。

作為防水材料龍頭企業(yè)，東方雨虹過去與房地產(chǎn)行業(yè)深度綁定，以往的客戶包括恒大、融創(chuàng)、碧桂園等曾經(jīng)的一眾頭部房企。

房地產(chǎn)高歌猛進時期，東方雨虹業(yè)績也隨之高速增長。2021年時，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別達到319.34億元、42.05億元，同比增長46.96%、24.07%。公司股價也曾于2018年10月下旬至2021年6月份期間高歌猛進，一度超過60元/股。

不過，自2021年下半年以來，樓市銷售急轉(zhuǎn)直下，房企風險暴露逐漸增多，行業(yè)進入深度調(diào)整期。

2024年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10.03萬億元，同比下降10.6%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積73.32萬平方米，比上年下降12.7%，上游建筑防水材料需求亦隨之大幅下滑。

去年，東方雨虹各項業(yè)務收入全線下滑。其中，營收占比逾七成的防水材料業(yè)務收入同比下降10.4%，而工程施工業(yè)務收入更是大幅下降51.37%。

在此影響下，公司去年營業(yè)收入280.56億元，同比減少14.52%；歸母凈利潤1.08億元，同比下降95.25%，為近13年最低。

對于2024年業(yè)績下滑的原因，東方雨虹解釋稱，報告期內(nèi)，公司加大了應收風險管控力度，主動放棄了回款不佳的直銷項目，導致直銷業(yè)務收入同比下降，從而導致營業(yè)收入有所下降。此外，加大渠道轉(zhuǎn)型力度導致短期內(nèi)費用增加；同時，公司按照《企業(yè)會計準則》，基于謹慎性原則，對可能發(fā)生減值損失的應收賬款等資產(chǎn)計提減值準備。

財報顯示，2021年~2024年，東方雨虹應收賬款占流動資產(chǎn)比重分別為40.72%、44.55%、37.14%及30.16%。地產(chǎn)行業(yè)下行，對于東方雨虹而言，客戶付款周期延長、資金回籠難度加劇。

2024年，公司計提資產(chǎn)減值準備總額約為10.67億元，其中信用減值損失約為8.87億元，資產(chǎn)減值損失約為1.79億元，直接導致了凈利潤的大幅下滑。

董事長將獲得約9.63億元分紅

在業(yè)績大幅下滑的情況下，東方雨虹卻推出了高額分紅方案，引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)其公布的利潤分配預案，以公司現(xiàn)有總股本24.36億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.50元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利44.19億元。

據(jù)了解，除了此次約44.19億元的2024年年度利潤分配預案外，在去年半年度時，東方雨虹已經(jīng)派發(fā)現(xiàn)金紅利約14.62億元，并實施完畢。

若此次派發(fā)現(xiàn)金紅利獲得股東大會批準，東方雨虹2024年度累計現(xiàn)金分紅總額將達到約58.81億元。

協(xié)縱策略管理集團創(chuàng)始人黃立沖告訴記者，上市公司通常會出于以下幾種考慮實施高比例分紅：一是通過高比例分紅向股東傳遞公司盈利能力和現(xiàn)金流充裕的信號，增強股東信心；二是高分紅政策可能吸引偏好穩(wěn)定收益的投資者，尤其是機構(gòu)投資者；三是通過分紅減少留存收益，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，避免資金閑置。同時，大股東也可能通過分紅獲取現(xiàn)金流，用于個人或其他資金需求。

值得注意的是，公司董事長李衛(wèi)國將成為此次分紅的最大受益者。截至2024年年末，李衛(wèi)國持有公司21.79%的股份，按照此次分紅方案，他將獲得約9.63億元的紅利。

年報顯示，截至2024年年末，東方雨虹貨幣資金為72.59億元，在進行44.19億元的分紅后，剩余資金將大幅減少。與此同時，公司的短期借款高達46.12億元。

黃立沖指出，若公司將有限的資金用于分紅，而非投入業(yè)務擴展或技術(shù)研發(fā)，可能導致公司失去競爭力，影響長期發(fā)展?！巴顿Y者一般會認為公司在業(yè)績下滑時仍進行高分紅是短視行為，可能對公司治理和管理層決策能力產(chǎn)生質(zhì)疑。”

對于市場上的質(zhì)疑聲音，東方雨虹表示，李衛(wèi)國所獲現(xiàn)金分紅將主要用于償還其股票質(zhì)押融資，降低杠桿。預計后續(xù)其質(zhì)押率會有比較明顯的下降，從而顯著化解實控人因質(zhì)押率過高而帶來的質(zhì)押風險，本質(zhì)上也是降低公司的經(jīng)營風險。

根據(jù)東方雨虹披露，李衛(wèi)國所持股數(shù)量約為5.31億股，其中有約4.22億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占比約為79.58%。

記者就高比例現(xiàn)金分紅是否會影響公司正常經(jīng)營致電東方雨虹，相關(guān)負責人表示，公司業(yè)務模式已發(fā)生變化，逐漸放棄了賬期較長的包清工業(yè)務，施工收入規(guī)?？焖傧陆担蚴┕I(yè)務通常對營運資金占用時間長，業(yè)務形態(tài)的變化意味著同等收入規(guī)模下公司對營運資金的需求在下降。

同時，公司銷售模式已由大客戶集采為主的直銷模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐訡+小B為主的渠道銷售模式，解決了應收賬款問題，能夠持續(xù)改善公司經(jīng)營現(xiàn)金流，這也是此次能夠進行高比例分紅的基石。

另據(jù)其介紹，公司國內(nèi)目前已沒有大額的資本開支計劃，海外業(yè)務正在有序布局，資本開支規(guī)模可控。