業(yè)績受原料藥拖累 東誠藥業(yè)“押注”核醫(yī)藥

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入承壓之際，東誠藥業(yè)（002675.SZ）布局十年的核醫(yī)藥業(yè)務(wù)成為業(yè)績支撐。

近日，東誠藥業(yè)發(fā)布2024年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營收28.68億元，同比下降12.42%，歸母凈利潤1.8億元，同比下降12%。分業(yè)務(wù)來看，核藥業(yè)務(wù)板塊銷售收入10.12億元，同比下降0.52%，原料藥和制劑業(yè)務(wù)板塊收入分別為12.55億元、3.25億元，同比分別下降25.17%、18.66%。

3月4日，東誠藥業(yè)方面在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，原料藥中肝素鈉類產(chǎn)品的銷售價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致公司整體收入下滑，加上研發(fā)投入大幅增加和融資帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，凈利潤同比出現(xiàn)下降。同時(shí)，東誠藥業(yè)方面強(qiáng)調(diào)，核藥類業(yè)務(wù)整體銷售呈現(xiàn)同比增長態(tài)勢。

2014年，東誠藥業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍核醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，并進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。據(jù)藥智數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)上市核藥品種152個(gè)，其中，中國同輻（1763.HK）和東誠藥業(yè)兩家企業(yè)產(chǎn)品數(shù)量占比73%，已形成雙寡頭競爭格局。進(jìn)入2024年，東誠藥業(yè)加大核藥研發(fā)投入，并于近期宣布核素藥物研發(fā)平臺(tái)進(jìn)行C輪融資，且有IPO計(jì)劃。

對(duì)于三大業(yè)務(wù)下一步發(fā)展規(guī)劃及業(yè)績提振措施，記者致電致函東誠藥業(yè)方面。3月5日，東誠藥業(yè)證券部答復(fù)稱，公司當(dāng)日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表已包含采訪函相關(guān)問題。

原料藥銷售價(jià)格下滑

成立于1998年的東誠藥業(yè)以原料藥業(yè)務(wù)起家，公司是肝素API（藥物活性成分，即原料藥）生產(chǎn)商和硫酸軟骨素（藥品級(jí)和膳食補(bǔ)充劑級(jí)）的全球供應(yīng)商，也是國內(nèi)最大的生化原料藥供應(yīng)商之一。時(shí)至今日，原料藥仍是東誠藥業(yè)營收占比最高的業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)收入近年來持續(xù)下滑。

年報(bào)顯示，2021年—2023年，東誠藥業(yè)原料藥業(yè)務(wù)收入分別約22.66億元、20.61億元、16.78億元，占總營收比例分別為57.92%、57.52%、51.21%。2024年，這一業(yè)務(wù)收入占比降至43.76%，毛利率為30.3%。

東誠藥業(yè)原料藥業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品包括肝素鈉原料藥、硫酸軟骨素。2024年，公司肝素類原料藥產(chǎn)品收入8.44億元，同比下降36.32%，主要是由于肝素鈉銷售價(jià)格下降。據(jù)另一肝素原料藥供應(yīng)商海普瑞（002399.SZ）披露，2024年，全球肝素API業(yè)務(wù)需求同比改善，中國肝素API的出口量較2023年同期上升，但受上游原材料價(jià)格下降及其他因素影響，2024年平均出口單價(jià)比2023年有較大的跌幅?！笆袌龈偁庉^為激烈，并呈現(xiàn)出價(jià)格戰(zhàn)的趨勢。”

東誠藥業(yè)也在2024年年報(bào)中指出，公司可能面臨產(chǎn)品銷售價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，公司主要產(chǎn)品肝素鈉原料藥的主要原材料為肝素粗品。肝素粗品主要提取自健康生豬的小腸黏膜，生豬出欄量、屠宰量及生豬小腸資源利用率直接決定了肝素的原材料供給量。近年來，因?yàn)橐咔閷?dǎo)致生豬出欄量出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致原材料采購價(jià)格的波動(dòng)，也增加了公司的采購風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)原料藥業(yè)務(wù)的經(jīng)營計(jì)劃，東誠藥業(yè)方面表示，將在保住原有市場份額的基礎(chǔ)上，大力開拓新客戶、新市場，嚴(yán)格控制采購成本并降低生產(chǎn)成本。

核藥研發(fā)占比超八成

在東誠藥業(yè)內(nèi)部，原料藥和制劑業(yè)務(wù)并重，一同被視為公司經(jīng)營發(fā)展基石。但近年來，制劑業(yè)務(wù)收入也在持續(xù)下滑，毛利率從2021年的76.26%降至2024年的39.73%，該業(yè)務(wù)板塊的重點(diǎn)產(chǎn)品那屈肝素鈣注射液在2023年下半年進(jìn)入國家集采，價(jià)格下降。

至此，東誠藥業(yè)兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——原料藥和制劑近年來均處于收入承壓狀態(tài)。

記者注意到，自2020年開始，東誠藥業(yè)在年報(bào)中將核醫(yī)藥業(yè)務(wù)明確定位為公司“重點(diǎn)業(yè)務(wù)”。2021年，公司核醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入突破10億元，2023年該業(yè)務(wù)營收占比達(dá)到30%以上，2024年為35.28%。近三年，東誠藥業(yè)核醫(yī)藥業(yè)務(wù)毛利率保持在70%左右。

2024年，東誠藥業(yè)核醫(yī)藥業(yè)務(wù)銷售收入與2023年基本持平，其中重點(diǎn)產(chǎn)品 18F-FDG收入4.21億元，同比增長0.25%；云克注射液收入2.31億元，同比下降5.48%；锝標(biāo)記相關(guān)藥物收入0.99億元，同比下降0.99%；該業(yè)務(wù)其他收入同比增長52.05%。報(bào)告期內(nèi)，東誠藥業(yè)研發(fā)投入約4.32億元，同比增長37.67%，其中核素藥物研發(fā)投入占比86.62%。

東誠藥業(yè)方面表示，公司近年來重點(diǎn)打造從診斷用核藥到治療用核藥的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，全面布局診療一體化和精準(zhǔn)醫(yī)療。公司打造的1.1類放射性診療一體化藥物創(chuàng)新平臺(tái)——煙臺(tái)藍(lán)納成生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“藍(lán)納成”）在研產(chǎn)品具有廣泛性，適應(yīng)證涵蓋前列腺癌、胃癌、結(jié)直腸癌、鼻咽癌等多種癌癥的診斷與治療產(chǎn)品。

值得注意的是，藍(lán)納成目前正在進(jìn)行C輪融資，擬以增資擴(kuò)股方式引入3位投資者，東誠藥業(yè)也參與其中，共融資1.5億元。此次股東協(xié)議條款涉及定向回購，其中指出，如果藍(lán)納成未能于2026年6月30日前實(shí)現(xiàn)合格IPO，投資方有權(quán)要求東誠藥業(yè)以約定方式贖回投資方要求回購的其在藍(lán)納成中持有的全部或者部分股權(quán)。公告顯示，藍(lán)納成2023年全年及2024年1—9月沒有收入，均處于虧損狀態(tài)。