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      過半營(yíng)收來自哈曼
      ，天鍵股份“大客戶依賴癥”反噬效應(yīng)初現(xiàn)
       
       
     
       
     
       
      
       
      
	
      
		在全球消費(fèi)電子遇冷這一年
      ，給聲學(xué)品牌做貼牌生意的天鍵股份正在沖擊創(chuàng)業(yè)板上市
      。
	
      

      

      
	
      
		深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息網(wǎng)站顯示，2021年12月，天鍵電聲股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天鍵股份”）的上市申請(qǐng)得到受理
      ，至今已經(jīng)過兩輪問詢，保薦機(jī)構(gòu)為華英證券
      。近日
      ，天鍵股份更新了招股書，其中包含公司2022年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
      ，以及第二輪問詢回復(fù)
      。
	
      
	
      
		
      
	
      
	
      
		
	
      

      

      
	
      
		天鍵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件、消費(fèi)類
      、工業(yè)和車載類電聲產(chǎn)品
      、健康聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售
      。公司經(jīng)營(yíng)以O(shè)DM模式為主
      ，為知名電聲品牌提供產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)服務(wù)
      ，并以客戶品牌進(jìn)行銷售
      。
	
      

      

      
	
      
		報(bào)告期內(nèi)（2019年-2021年，2022年1-6月）
      ，天鍵股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.54億元
      、12.56億元
      、14.11億元
      、4.93億元，凈利潤(rùn)785.46萬元
      、8106.61萬元
      、1.37億元、2977.74萬元
      。其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的來源可以分為耳機(jī)產(chǎn)品和其他聲學(xué)產(chǎn)品兩部分
      ，耳機(jī)產(chǎn)品占絕對(duì)主導(dǎo)地位，貢獻(xiàn)營(yíng)收的86.30%
      、94.14%
      、91.73%、89.33%
      。
	
      

      

      
	
      
		該公司合作過的大客戶包括三星旗下哈曼集團(tuán)
      、顯示器及液晶電視制造商冠捷集團(tuán)、主攻商務(wù)和游戲音頻設(shè)備的音珀
      、手機(jī)廠商傳音控股
      、知名耳機(jī)制造商森海塞爾、摩托羅拉等
      。
	
      

      

      
	
      
		報(bào)告期各期
      ，天鍵股份的營(yíng)收分別有71.49%
      、85.08%、86.01%及80.47%來自當(dāng)期前五大客戶
      ，客戶集中度頗高
      。耳機(jī)行業(yè)大牌集中、占市場(chǎng)份額大
      ，必然會(huì)導(dǎo)致類似情況
      ，但與招股書中披露的同行可比公司相比，天鍵股份的大客戶銷售收入占比幾乎是最高的
      。
	
      

      

      
	
      
		其中哈曼集團(tuán)尤為突出
      ，穩(wěn)居大客戶之首，報(bào)告期各期分別貢獻(xiàn)收入的26.75%
      、62.47%
      、58.71%、62.07%
      ，天鍵股份也坦承對(duì)其存在嚴(yán)重依賴
      。
	
      

      

      
	
      
		哈曼集團(tuán)成立于1980年，是全球領(lǐng)先的音頻產(chǎn)品研發(fā)制造商
      ，產(chǎn)品包括汽車音響
      、專業(yè)級(jí)音響及耳機(jī)、消費(fèi)級(jí)音響及耳機(jī)等
      ，2017年被三星電子收購(gòu)
      。
	
      

      

      
	
      
		天鍵股份與哈曼集團(tuán)自2015年開始合作。2019年
      ，天鍵股份獲得哈曼集團(tuán)耳機(jī)訂單
      ，隨后又在2020年簽下哈曼旗下TWS耳機(jī)新項(xiàng)目訂單，當(dāng)年TWS耳機(jī)合計(jì)銷售額5.98億元
      ，占公司對(duì)哈曼集團(tuán)銷售收入的76.24%
      。2021年，天鍵股份部分TWS耳機(jī)銷售量繼續(xù)增長(zhǎng)
      ，同時(shí)在2020年底開始量產(chǎn)的無線頭戴耳機(jī)實(shí)現(xiàn)規(guī)模出貨
      ，該款耳機(jī)在2021年實(shí)現(xiàn)銷售額2.21億元。
	
      

      

      
	
      
		因此
      ，從2020年開始
      ，哈曼集團(tuán)對(duì)天鍵股份的銷售收入不斷上升，成為重中之重的大客戶
      ，也助推了天鍵股份的營(yíng)收增長(zhǎng)
      。
	
      

      

      
	
      
		但大客戶帶來的益處與風(fēng)險(xiǎn)并存，今年上半年，天鍵股份對(duì)大客戶的依賴初現(xiàn)反噬效應(yīng)
      。
	
      

      

      
	
      
		俄羅斯是哈曼集團(tuán)產(chǎn)品的主要出口地區(qū)之一
      ，僅2021年天鍵股份出口至俄羅斯的產(chǎn)品銷售收入就有1.30億元，占整體收入的9.21%
      。受俄烏沖突影響
      ，天鍵股份損失了部分收入。
	
      

      

      
	
      
		2022年上半年
      ，天鍵股份對(duì)哈曼集團(tuán)的銷售收入同比下降10.91%
      ，不僅如此，對(duì)冠捷集團(tuán)
      、海盜船及音珀的銷售也下滑了24.68%
      、63.74%及79.63%，公司歸母凈利潤(rùn)同比下降53.79%
      ，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下降31.92%
      。除前述原因外，主要客戶的幾款穩(wěn)定產(chǎn)品進(jìn)入生命周期末期
      ，而新產(chǎn)品研發(fā)期過長(zhǎng)
      ，新舊項(xiàng)目切換時(shí)青黃不接也導(dǎo)致公司收入下降。
	
      

      

      
	
      
		早在2019年
        ，天鍵股份的凈利潤(rùn)還只有785.46萬元
        ，利潤(rùn)總額434.92萬元。令人意外的是
        ，當(dāng)年公司未繳納社保和公積金達(dá)到1235.15萬元
        ，幾乎是利潤(rùn)總額的3倍。
	
      

      

      
	
      
		對(duì)此
      ，公司解釋稱
      ，“存在因部分員工為退休返聘
      、當(dāng)月新入職員工
      、外籍人員或自愿放棄繳納等原因，未為部分員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金”
      。其在回復(fù)媒體時(shí)強(qiáng)調(diào)
      ，根據(jù)贛州市人民政府出具的《證明》，公司“不存在因社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金繳納相關(guān)的違法違規(guī)事項(xiàng)而被處罰的情況”
      ，“不存在通過刻意減少員工的社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金繳納比例
      ，從而達(dá)到相關(guān)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的情況”，也無需補(bǔ)繳
      。2020年以后
      ，天鍵股份應(yīng)補(bǔ)繳社保及公積金的金額大幅下降。
	
      

      

      
	
      
		拋開上述插曲，天鍵股份的利潤(rùn)和營(yíng)收在2020年大幅上升
      ，2021年利潤(rùn)也保持高速增長(zhǎng)
      ，但2022年上半年轉(zhuǎn)而下降，持續(xù)成長(zhǎng)的能力尚未被驗(yàn)證
      。在局勢(shì)動(dòng)蕩
      、消費(fèi)電子市場(chǎng)萎縮的趨勢(shì)下，公司受到大客戶業(yè)績(jī)拖累 
    
       
   
       
  
      
	
	
	
    
   
       
      
       
    
       
     
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