新質生產力底色漸顯 內生外延多元驅動 同仁堂國藥增長動力持續(xù)釋放

今年全國兩會期間，政府工作報告強調“完善中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展機制，推動中醫(yī)藥事業(yè)和產業(yè)高質量發(fā)展”。

中醫(yī)藥行業(yè)作為兼具消費與醫(yī)療雙重屬性的民族瑰寶，正站在新的歷史起點上，迎來新的發(fā)展機遇。

近日，中醫(yī)藥行業(yè)龍頭同仁堂國藥，發(fā)布了最新財年業(yè)績。

整體來看，2024年同仁堂國藥積極應對外部環(huán)境變化，不斷優(yōu)化內部管理，持續(xù)拓展業(yè)務版圖，深化品牌影響力，努力提升經營業(yè)績及維護股東利益，取得了一系列成績，不僅承接住了外部市場帶來的嚴苛考驗，更是將其獨特的競爭優(yōu)勢與未來發(fā)展的藍圖，愈發(fā)清晰地展現出來。

多措并舉強化成長性 內生外延驅動收入增長

2024年，同仁堂國藥實現收入1611.6 百萬港元，較2023年的1524.9百萬港元，同比增長5.7%；實現凈利潤529.2百萬港元；末期股息每股0.35港元，較2023年每股0.33港元股息略有提升。

作為該公司收入的主要來源，香港市場占總收入的比例超過50%。面對去年香港復雜的市場環(huán)境，同仁堂國藥積極加強產品營銷推廣活動，舉辦一系列品牌活動，特別是在下半年零售收入實現同比及環(huán)比增長。2024年，香港地區(qū)市場收入為1069.7百萬港元，與2023年的915.3百萬港元，同比增長16.9%。

此外，同仁堂國藥分別在香港中環(huán)、北角、九龍站以及旺角地區(qū)新增零售終端，進一步擴大了同仁堂在香港的零售版圖，增強了市場覆蓋力。截至2024年12月31日較上年凈增加2家。隨著未來門店數量增長和運營效率提升，營收水平與盈利能力有望進一步增強。

縱觀上市以來，同仁堂國藥的毛利率保持穩(wěn)定。截至去年底，同仁堂國藥的負債比率為2.9%，現金及現金等價物約為18.20億港元。充足的現金儲備和連續(xù)的現金流增長，提供了更加充裕的內部資金，抗風險能力較強，亦為公司未來的擴張和投資打下堅實的基礎。

尤為值得一提的是，同仁堂國藥持續(xù)多年積極實施分紅政策，上市后累計分紅金額達30億港元。一方面，分紅體現出同仁堂國藥擁有充裕的現金流和卓越的盈利能力，是該公司持續(xù)健康發(fā)展的印證。另一方面，意味著公司對股東利益的高度重視與回饋，通過“真金白銀”提振市場信心，彰顯公司投資價值。

強化產品生產研發(fā)與科技創(chuàng)新 加速形成新質生產力

隨著“新質生產力”一詞開始嶄露頭角，為中醫(yī)藥行業(yè)的高質量發(fā)展提供了科學指引。中醫(yī)藥蘊含著新質生產要素，通過科技創(chuàng)新、生產要素優(yōu)化以及產業(yè)轉型升級能夠把這些新質生產要素轉化為先進生產力，讓傳統(tǒng)中醫(yī)藥形成“老樹發(fā)新枝”的新活力。

同仁堂國藥早已洞察到這一趨勢并積極布局，從傳承精華到守正創(chuàng)新，從持續(xù)產品研發(fā)到構建產學研用一體化平臺，開啟了中醫(yī)藥現代化之路。

在產品創(chuàng)新研發(fā)方面，同仁堂國藥不斷強化產品生產及研發(fā)，注重精益管理，加速形成新質生產力，不斷向價值鏈高端攀升。2024年，同仁堂國藥相繼推出同仁堂仙齡、保齡中式抗衰老NMN系列產品、靈芝姜黃復方活血安神膠囊、桂枝茯苓丸、活絡油等新產品，積極擴大自有產品矩陣。同仁堂國藥研發(fā)的“當歸補血顆?！就侍谩俊奔啊敖疴O石斛散【同仁堂】”分別于2024年及2025年通過香港中醫(yī)藥管理委員會審批獲得中成藥注冊證，進一步豐富了其品種資源。

2024年4月，該公司下屬單位北京同仁堂(海南)控股公司(以下簡稱“海南控股”)申報的“一種祛斑美白產品及其制備方法、用途”發(fā)明專利獲得國家知識產權局發(fā)明專利正式授權。該專利配方已應用于同仁堂國藥首款中式抗衰老產品保齡清靚版中，產品已在中國香港地區(qū)上市。

2025年2月，海南控股申報的“一種抗衰老產品的制備方法及其用途”發(fā)明專利(專利號:ZL 2023 1 1235947.6)成功獲得國家知識產權局發(fā)明專利正式授權。這是繼2024年4月取得發(fā)明專利后，在不到一年內取得的又一重要成果。

同仁堂國藥通過與大學院校合作不同科研項目，構建產學研用一體化平臺。2024年，同仁堂國藥與澳門科技大學簽署合作意向書，建立專業(yè)人才培育計劃，開展科研合作研究，促進科研成果轉化、開展同仁堂中成藥產品在澳門的注冊等。在此基礎上，同仁堂國藥與澳門科技大學藥學院簽署了《芪藥丸對改善高脂飲食加STZ模型誘導的糖尿病腎病藥效驗證及機制研究》合作協(xié)議。

同仁堂國藥在與澳門科技大學藥學院的合作計劃“經典名方黃芪桂枝五物湯、桃紅四物湯處方藥理學考證及制劑優(yōu)化研究”獲得澳門特區(qū)政府資助，總額達1200余萬澳門元，為經典名方的傳承與發(fā)展提供有力的科技支撐。

截至2024年12月31日，同仁堂國藥累計獲授權的專利共計75件（包括中國內地、香港專利）及開展PCT國際申請8件，為同仁堂的優(yōu)勢品種樹立了良好的保護屏障。

深化“中藥出海”業(yè)務布局 線上線下多渠道拓展業(yè)務版圖

隨著全球健康意識的提升和中醫(yī)藥文化的國際傳播，中醫(yī)藥在全球市場的潛力日益凸顯。

同仁堂國藥作為同仁堂集團旗下的海外發(fā)展平臺，截至2024年底，同仁堂國藥銷售網絡廣泛覆蓋亞洲、大洋洲、北美洲、歐洲主要國家及地區(qū)，積極推動中醫(yī)藥文化走向全球。同仁堂國藥持續(xù)推進重點產品在越南、柬埔寨等東南亞國家注冊，將加快境外優(yōu)選產品庫的建立，逐步拓展線上銷售渠道，將自身打造為全球優(yōu)質大健康產品平臺。

2025年2月，同仁堂集團董事長戴小鋒率隊拜訪柬埔寨王國衛(wèi)生部,與柬方洽商安宮牛黃丸在柬注冊等事宜。

而早在2014年，同仁堂國藥在新西蘭成立了北京同仁堂奧克蘭有限公司，并相繼在奧克蘭、基督城等城市設立了八家零售和診療終端，創(chuàng)新“門店+?？浦行摹毙履Ｊ?，成為新西蘭較大的中醫(yī)藥連鎖企業(yè)。

2024年，同仁堂國藥進一步跟新西蘭鹿業(yè)局合作，開發(fā)以新西蘭鹿茸和鹿副產品為主要成分的新型保健食品。此外，同仁堂國藥利用新西蘭地區(qū)的優(yōu)質資源優(yōu)勢，結合同仁堂的中醫(yī)藥概念，在新西蘭設置鹿產品廠房，拓展健康概念新領域。

面對電商業(yè)務蓬勃發(fā)展，除了線下的出海布局，同仁堂國藥積極布局線上渠道。此前，同仁堂國藥已經自建網絡商城，方便用戶線上購買。2024年，同仁堂國藥繼續(xù)加強在電商渠道的布局，分別與京東健康、阿里健康及有贊等合作開展電商跨境銷售業(yè)務，重點打造了破壁靈芝孢子粉膠囊及靈芝姜黃復方活血安神膠囊等產品的在線推廣，讓品牌伸延至不同銷售領域。

平衡商業(yè)價值與社會價值打造可持續(xù)發(fā)展 品牌影響力不斷擴大

實現長期可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，其商業(yè)價值一定是構建在社會價值之上，將自身的發(fā)展與社會緊密結合，踐行長期主義的精神。作為中藥行業(yè)著名的中華老字號，同仁堂國藥在為人們帶去更好的中醫(yī)藥健康服務的同時，也高度重視承擔社會價值，將“公益”作為同仁堂國藥企業(yè)品牌文化的底色及基石。

在2024年的首屆“同仁堂日”，同仁堂國藥號召在境外設有中醫(yī)診療服務的零售終端，開展各具特色的“送健康”活動，例如健康講座專區(qū)、中醫(yī)師免費義診、穴位按摩技巧傳授、八段錦鍛煉等。

而在去年的“第九屆同仁關懷防中風”系列活動中，同仁堂國藥以香港首個以中醫(yī)藥文化為主題的戶外嘉年華會“‘銅人同健康’中醫(yī)藥文化嘉年華”作為前期預熱活動，配合后續(xù)公益及營銷主場活動，包括“同仁健康治未病”健康講座及“同仁關愛防中風2024《同仁心安》健康宮略”，積極對接香港中小學、社福機構等，講好同仁堂中醫(yī)藥服務健康民生的精彩故事。

隨著2024年旅游業(yè)復蘇，同仁堂國藥持續(xù)強化品牌宣傳，加強市場競爭力。同仁堂國藥在香港及澳門市場安排游走主要街道的巴士、主要口岸的LED屏幕、游客區(qū)商場外高清戶外大電視等設置廣告，宣傳同仁堂安宮牛黃丸及破壁靈芝孢子粉膠囊及同仁牛黃清心丸等“大品種”產品，有效提高了同仁堂品牌在港澳地區(qū)的影響力。

同時，同仁堂國藥積極參與全球各地展會活動，包括烏鎮(zhèn)健康大會、2024年中國國際服務貿易交易會、第29屆澳門國際貿易投資展覽會、第21屆世界中醫(yī)藥大會等，向世界展示同仁堂國際化發(fā)展及中醫(yī)藥文化底蘊，說好品牌及產品故事。

2024年，同仁堂國藥蟬聯香港“01企業(yè)金勛大獎——杰出中醫(yī)藥品牌”，首次獲“No.1 中醫(yī)藥創(chuàng)新大獎”，亦蟬聯新加坡“亞洲區(qū)最具影響力品牌大獎：中醫(yī)藥類最值得信賴品牌”大獎。這也證明了境外市場和消費群體對本集團品牌、產品、服務及其卓越質量的認可與信賴。

多維度發(fā)力鞏固競爭護城河 增長飛輪加速轉動

近年來，一系列中醫(yī)藥相關利好政策陸續(xù)出臺，中醫(yī)藥行業(yè)迎來了政策紅利期。在政策面的強力支撐下，中醫(yī)藥行業(yè)也成功站上風口，成為醫(yī)藥領域熱門的板塊之一。在市場層面，隨著公眾對健康生活方式的追求日益增強，中醫(yī)藥在慢性病管理和身體調理方面的獨特價值愈發(fā)凸顯。這種以調理為核心的治療理念，不僅迎合了現代人對健康生活的追求，更預示著未來醫(yī)療發(fā)展的新趨勢。

因此，近年來從頂層設計到落地實施都在不斷加碼的中醫(yī)藥賽道，憑借著這份“確定性”也就成為資本市場的“香餑餑”。

從同仁堂國藥交出的這份成績單不難看到，一系列優(yōu)異成績的取得，均立足于公司多年來不改初心推動中藥文化“走出去”，充分展現出其穩(wěn)健的持續(xù)經營實力和強勁的盈利增長潛能。

隨著未來同仁堂國藥進一步提升一線零售效率，構建不同產品矩陣，培育一系列大產品群，加快優(yōu)質價值投資一批核心項目，投入一系列非藥賽道和創(chuàng)新營銷項目，提升科研成果轉化能力和營銷能力等多項舉措施行，進一步鞏固競爭優(yōu)勢。在政策支持、市場剛需和中藥出海的環(huán)境下，同仁堂國藥未來將有機會受益于市場需求和規(guī)模效應，贏得更多的市場份額，增長飛輪亦將加速轉動。